Définition
Actions nouvelles, options, unités restreintes et convertibles augmentent les droits sur la valeur ; valeur totale et valeur par action peuvent évoluer différemment.
Mesure
Suivez actions diluées moyennes et finales, rémunération et convertibles. Comparez croissance totale et par action ainsi que le coût réel des rachats.
Quand croissance totale et par action divergent
Si le bénéfice passe de 10 à 11 M$, soit +10%, mais les actions diluées de 10 à 10,5 millions, le BPA passe de 1,00 à environ 1,05 dollar : seulement +4,8%. La société progresse, mais l'économie de chaque action existante croît moins de moitié autant.
Les rachats n'annulent pas automatiquement la dilution. Acheter six millions d'actions tout en en émettant cinq millions en rémunération ne réduit le total que d'un million. Comparez actions diluées initiales et finales, émissions et trésorerie dépensée, pas l'annonce.
Options et convertibles peuvent ne pas apparaître entièrement dans les actions de base. Lisez les notes de BPA dilué, rémunération, conversion et acquisitions, puis modélisez les actions sur le même horizon opérationnel.
- Comparez croissance des revenus et profits avec leurs versions par action.
- Distinguez actions de base, moyennes diluées et de clôture.
- Jugez les rachats par variation nette et prix moyen.
- Incluez attributions non acquises, options et convertibles.
