Definición
El valor empresarial combina capitalización, deuda y efectivo para comparar negocios con estructuras de financiación diferentes.
Error frecuente
EBITDA omite inversión y capital de trabajo, por lo que puede abaratar artificialmente negocios intensivos en activos o adquisiciones. Úsalo con FCF.
Cálculo del múltiplo y puntos de ruptura
Con 800 millones de capitalización, 200 de deuda y 100 de caja, el valor de empresa simplificado es 900 millones. Si el EBITDA es 100 millones, EV/EBITDA es 9x. Convertibles, minoritarios, pensiones o arrendamientos pueden exigir ajustes adicionales coherentes entre numerador y denominador.
Dos empresas a 9x no son iguales si una dedica 10% del EBITDA al capex de mantenimiento y otra 45%. La caja para propietarios difiere. Tampoco mezcles valor actual con EBITDA histórico para una empresa y EBITDA futuro para otra.
Una conclusión útil explica por qué 9x es prima o descuento razonable frente a un grupo y periodo concretos. Si el EBITDA es negativo o inestable, ingresos, FCF o activos pueden ser marcos más honestos.
- Alinea deuda, caja y arrendamientos con la definición de EBITDA.
- No mezcles denominadores futuros e históricos.
- Compara por separado capex y necesidad de circulante.
- Devuelve a gastos los ajustes ‘únicos’ que se repiten.
