Definition
Sie ist kein fixer Abschlag. Je unsicherer Nachfrage, Margen, Finanzierung, Wettbewerbsvorteil und Bewertung, desto größer sollte der Puffer meist sein.
Typische Falle
Ein Kursrückgang vom Hoch oder ein niedriges Multiple schaffen keine Sicherheitsmarge. Vergleiche mit einer evidenzbasierten, anpassbaren Wertspanne.
Nutze eine Wertspanne statt eines Einzelziels
Angenommen, der konservative Wert liegt bei 80 US-Dollar, der Basiswert bei 95 und der optimistische bei 110. Ein Preis von 70 liegt 26% unter dem Basiswert, aber nur 12,5% unter dem konservativen. Bei hoher Unsicherheit kann der zweite Abstand wichtiger sein.
Der nötige Puffer hängt von Schätzungsfragilität und Qualität ab. Wiederkehrende Umsätze mit Netto-Cash brauchen eine andere Spanne als Rohstoffpreise, Refinanzierung oder ein Großkunde. Ein höherer Diskontsatz neutralisiert nicht jedes strukturelle Risiko.
Unterstelle nicht, dass der Wert bei fallendem Preis gleich blieb. Gewinnschaden oder Verwässerung kann die ganze Spanne senken. Sicherheitsmarge garantiert kein Rechtbehalten; sie schafft Raum, einen Irrtum zu überleben.
- Erstelle konservativen, Basis- und optimistischen Wert.
- Miss den Abschlag zum konservativen Wert separat.
- Prüfe Schulden, Verwässerung und Konzentration außerhalb des Modells.
- Aktualisiere Wertannahmen vor der Reaktion auf den Kurs.
